碳/碳支撐環(huán)你了解多少？
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發(fā)布時間：
2022/08/08 20:46
棉花：外盤昨夜震蕩下跌，主要因出口銷售數(shù)據(jù)環(huán)比大減。近期因2022年美棉種植面積預估高于預期，以及出口簽約表現(xiàn)一般，外盤高位回落，但美棉本年度供需偏緊的格局并未改變，短期繼續(xù)支撐外盤高位震蕩。而國內(nèi)需求在疫情拖累下持續(xù)走弱，成品庫存壓力加大，基本面缺乏向上驅(qū)動，預計跟隨外盤上漲有限，區(qū)間震蕩為主。中長期看，下年度全球棉花擴種預期不斷加強，而全球消費在高棉價抑制下預計見頂回落；國內(nèi)需求也存在進一步走弱預期，中長期棉價下行壓力加大。
周四，棕櫚油上漲，跟隨周邊市場走高。雖然船運數(shù)據(jù)不及預期，但俄烏沖突下，市場更擔憂未來的供給。船運調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，馬棕油4月1-10日出口環(huán)比減少26.8%，引發(fā)市場對需求不及預期的擔憂。周四CBOT豆油因節(jié)日休市。國內(nèi)方面，油脂庫存穩(wěn)中攀升，現(xiàn)貨供需兩淡中。馬盤堅挺對國內(nèi)形成支撐，但疫情下需求擔憂不散，市場下方支撐強，市場上方承壓。預計國內(nèi)油脂高位震蕩中。區(qū)間內(nèi)尋求買點操作。
周四，棕櫚油上漲，跟隨周邊市場走高。雖然船運數(shù)據(jù)不及預期，但俄烏沖突下，市場更擔憂未來的供給。船運調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，馬棕油4月1-10日出口環(huán)比減少26.8%，引發(fā)市場對需求不及預期的擔憂。周四CBOT豆油因節(jié)日休市。國內(nèi)方面，油脂庫存穩(wěn)中攀升，現(xiàn)貨供需兩淡中。馬盤堅挺對國內(nèi)形成支撐，但疫情下需求擔憂不散，市場下方支撐強，市場上方承壓。預計國內(nèi)油脂高位震蕩中。區(qū)間內(nèi)尋求買點操作。
昨日新聞發(fā)布會表示落實粗鋼產(chǎn)量壓減政策，確保實現(xiàn)2022年全國粗鋼產(chǎn)量同比下降，對黑色系市場構(gòu)成利空。當前鋼廠延續(xù)復產(chǎn)，產(chǎn)量上升，成本端對鋼價的支撐仍存，目前疫情仍有反復，唐山自4月19日6時起部分地區(qū)實施全域封控管理，上海確診也是居高不下，地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱及疫情形勢嚴峻的情況下，后期加大基建投入預期、以及對鋼材消費啟動的節(jié)奏和幅度情況尚需觀察；隨著上游煤焦不斷提漲，鋼材生產(chǎn)成本進一步上漲；總體基本面給予鋼材價格一定支撐。今日震蕩走強，近期走勢有所反彈，雖然短期存在疫情干擾背景、但中長期需求支撐仍存，多單短期謹慎操作。
雙焦：夜盤價格持續(xù)上漲。焦炭方面，國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中偏強運行，焦炭第一輪提漲全面落地，帶動焦炭市場情緒升溫，同時近期原料端煤價回漲，對焦炭價格支撐力度進一步加大，對后市多持看漲態(tài)度。焦煤方面，隨著下游市場及中間投機貿(mào)易商需求增加，煤礦廠內(nèi)新增訂單較多，支撐部分優(yōu)質(zhì)資源價格上調(diào)，廠內(nèi)煉焦煤庫存持續(xù)下降，支撐焦煤價格存有上調(diào)預期。盤面來看，在供應逐步好轉(zhuǎn)、疊加政策調(diào)控煤炭價格加強背景下，后市雙焦價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。
各品種基本面與基差情況是影響近月期貨價格的主要因素。鐵礦石港口庫存高位，終端需求弱，當前期貨與現(xiàn)貨基本平水，基差對期貨價格無支撐；綜合鐵礦石當前的高庫存、弱需求與基差情況考慮，4月份鐵礦石5月合約上行壓力較大，難有趨勢性上漲行情，9月合約偏強，或向1000一線運行；焦煤在黑色系中基本面最好，后期隨著疫情防控與需求端好轉(zhuǎn)，焦煤9月合約向上運行的彈性更大。焦煤5-9反向套利可考慮;建材方面，4月份隨著疫情緩解，預計清明后終端需求會有補庫動作，螺紋大概率震蕩上漲，10月合約看。
今日銅價高位震蕩。宏觀上，俄烏沖突導致能源價格攀升，全球通脹高企對銅價仍有一定支撐?；久嫔?，LME庫存處于低位及國內(nèi)庫存持續(xù)去庫，為銅價提供較大支撐。但近期疫情對國內(nèi)銅消費有所拖累且高銅價對下游采購需求有一定抑制。向前看，我們認為應該重點關注國內(nèi)疫情形勢對供應和消費端的影響以及庫存演變情況，短期預計銅價短期維持震蕩格局。
本周軟商品繼續(xù)表現(xiàn)為震蕩整理。紙漿市場來看，疫情對國內(nèi)消費干擾較強，不過供應端相對支撐仍在，期價高位震蕩；白糖市場來看，國內(nèi)進入產(chǎn)糖尾聲以及國際糖價高位震蕩對國內(nèi)形成一定支撐，不過整體消費表現(xiàn)一般仍然對價格有壓制；棉花市場來看，成本與消費得博弈加劇，期價區(qū)間偏強波動；橡膠市場來看，港口庫存下降提供一定支撐，不過需求端表現(xiàn)偏弱，期價窄幅震蕩。后期來看，供應端相對支撐仍在，紙漿期價回調(diào)空間或有限；棉花市場成本與消費的博弈延續(xù)，期價繼續(xù)區(qū)間震蕩；白糖關注消費端變化，期價預期低位震蕩；橡膠市場供需博弈延續(xù)，期價延續(xù)窄幅震蕩。
東亞期貨研究員?：庫存偏低確實提供了較大支撐。價格變化的關鍵驅(qū)動還是的變化方向：目前供給沖擊未解除，在需求收縮和預期轉(zhuǎn)弱格局下，價格下跌可能不太流暢；而國內(nèi)需求現(xiàn)實可控情境下（疫情受控、需求刺激），價格可能還有反彈。
紙漿：紙漿期貨延續(xù)高位震蕩。國外漿廠供應面消息源源不斷，短期全球紙漿供應持續(xù)受限，外盤報價接連提漲，支撐國內(nèi)現(xiàn)貨市場。節(jié)后進口木漿陸續(xù)到港，國內(nèi)主要港口庫存窄幅累庫。由于成本壓力增加，下游紙企正在積極落實漲價函，近日原紙價格有所上揚，但整體跟漲乏力，造紙利潤持續(xù)下滑。短期在供應偏緊預期下，漿價仍有上沖動能，但上漲空間取決于下游原紙是否順利跟漲。
周五夜間，焦煤2205高位開盤，震蕩偏強運行，報收3060，上漲，漲幅。陸續(xù)復產(chǎn)，內(nèi)蒙古烏海地區(qū)環(huán)保檢查影響區(qū)域開工。焦鋼企業(yè)同步復產(chǎn)，提振焦煤需求。目前全環(huán)節(jié)焦煤庫存處在偏低水平，對價格支撐存在。蒙古進口好轉(zhuǎn)，但需求增長更強。期貨盤面偏強震蕩，建議偏多思路參與。
宏觀層面來看，美國CPI繼續(xù)走高，但市場仍在3月加息25bp上交易；同時歐元區(qū)顯著上調(diào)年度通脹水平，下調(diào)經(jīng)濟增速，10-2美債息差接近倒掛，這使得當前通脹預期重心顯著抬升至的新高支撐高位銅價；短期來自地緣政治的供應緊張憂慮難解，加息路勁暫定情形下通脹預期對價格有一定支撐，中期來看，滯脹風險繼續(xù)增加，不利于價格持續(xù)上行并維持在高位。歐洲地區(qū)庫存依然偏低，盡管當前現(xiàn)貨價高下有少量交倉，但低庫存環(huán)境依然支撐價格；國內(nèi)下游入市補貨，庫存拐點初現(xiàn)，現(xiàn)貨升水高位企穩(wěn)，顯示消費端恢復不錯，關注去庫速度和消費的持續(xù)性。銅價在72000附近獲得支撐；預計價格運行于區(qū)間。
本周生鮮品多數(shù)表現(xiàn)較強，只有表現(xiàn)偏強。雞蛋市場來看，存欄低位為市場提供支撐，期價小幅上揚；紅棗市場來看，新一輪補庫支撐市場，期價震蕩回升；生豬市場來看，期價低位分歧加大，呈現(xiàn)窄幅振蕩走勢；市場來看，低庫存與弱消費的博弈繼續(xù)，期價呈現(xiàn)高位震蕩走勢。后期來看，紅棗以及市場供應相對收斂對其支撐仍在，期價預期延續(xù)高位偏強波動；生豬市場供應端壓力仍在，期價預期仍然難以擺脫低位區(qū)間；雞蛋市場繼續(xù)面臨供應略寬松與成本的博弈，整體維持區(qū)間預期。
內(nèi)蒙煤礦開工受限，山西維持正常運行。發(fā)運方面，山西地區(qū)多地疫情散發(fā)，高速路口管控進一步加嚴滯留車輛較多。焦企廠內(nèi)焦煤庫存進一步下降，后市或?qū)⒊霈F(xiàn)被動減產(chǎn)。下游持續(xù)去庫，低庫仔背景下對焦煤價格形成一定支撐。期貨盤面對疫情后復產(chǎn)預期仍存，震蕩運行。
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